Outsider- und Insider-Systeme der Corporate Governance

Wenngleich die Trennung von Eigentum und Verfügungsmacht weltweit das cha-rakteristische Merkmal börsennotierter Publikumsgesellschaften darstellt und daherähnliche Grundprobleme (z.B. im Rahmen der Principal Agent-Theorie) resultie-ren, sind dennoch unterschiedliche Ausprägungen nationaler Corporate Governance-Systeme zu konstatieren, die sich primär in den variierenden Gewichtungen einzel-ner Systemelemente manifestieren. Die unterschiedlichen Corporate Governance-Systeme, welche als insider- oder outsiderorientiert klassifiziert werden können,werden durch differierende sozioökonomische Faktoren determiniert, wobei nebennormativen auch den wirtschaftlichen Rahmenbedingungen (primär hinsichtlich derUnternehmensfinanzierung) das größte Einflusspotenzial zugesprochen wird. Dienachfolgenden Ausführungen geben zunächst einen Überblick über die wesentli-chen Unterschiede zwischen Outsider- und Insidersystemen der Corporate Gover-nance. Im Anschluss werden das deutsche Corporate Governance System dieserKlassifizierung zugeordnet und Entwicklungsperspektiven aus nationaler Sicht er-örtert.